当前位置: 首页 » 新闻资讯 » 行业动态 » 正文

深度:行业景气度有望延续,塔机租赁龙头具备持续扩张潜质

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-06-12  浏览次数:42
核心提示:2015年公司收购庞源租借和天成机械,形成了工程机械生产制造和租借服务双主业,子公司庞源租借是全球最大的起重机械租借商,是中
 
2015年公司收购庞源租借和天成机械,形成了工程机械生产制造和租借服务“双主业”,子公司庞源租借是全球最大的起重机械租借商,是中国工程机械租借第一品牌。2016年以来国内塔机租借职业触底回暖,订单“量”“价”齐升推进公司收入规模继续扩展,2016-2019年CAGR达33.19%;2019年公司完成营收32.51亿元,同比增速45.98%,完成归母净利润5.16亿元,同比增加236%,成绩增速大幅提高。
塔机租借职业景气度有望延续,租金价格将回归合理水平
房地产降温将是大概率事件,但不会呈现断崖式跌落,塔机需求仍有较强的支撑:①装配式修建渗透率继续提高将带动大吨位塔机需求,咱们测算到2026年国内适用于装配式修建的大中型塔机需求可达116978台,当前保有量不足2万台,缺口较大;②下游承建商追求更高的施工功率,修建工人人数削减以及用工本钱提高,都会带动塔机运用密度的提高。
塔机租金价格是另一个商场比较关心的问题,咱们认为塔机租金价格维持在2019年1500点(裸机每吨米日租金价格,见2.1节具体介绍)的高位不太实际,租金价格缓慢下降但不会呈现断崖跌落,并在未来维持在某一较高的水平:一方面,塔机需求有较强支撑;另一方面,供给端,塔机租借商扩大设备愈加慎重、塔机主机厂扩产愈加理性。
公司当前市占率仍偏小,具有继续成长的潜质
工程机械设备租借商场具有规模庞大等天然条件,这给孕育出大公司供给了契机,以联合租借为例,2019年营业收入达到93.51亿美元,北美市占比例达到13%。庞源2019年收入29.23亿元,市占率仅为3.1%,比照联合租借,庞源收入体量、市占率均偏小,有较大提高空间。
中小型租借商无论是管理仍是资金都有压力,资金实力雄厚、品牌效应满足强的租借商,将具有先天优势,咱们判别强者恒强是我国塔机租借职业发展的必然趋势。庞源依托上市公司途径,背靠陕煤集团,具有融资这方面的优势(融资途径多+本钱低);此外,公司作为国内塔机租借龙头,企业品牌形象继续提高,而广泛的营销网点为公司扩张供给便利,可见公司现已具有继续扩张的条件。
盈利预测与出资评级:估计公司2020-2022年的净利润别离为7.96亿、11.59亿、14.93亿,别离同比增加54.4%、45.6%、28.8%,当前股价对应动态PE别离为21.51倍、14.70倍、11.45倍。考虑到公司具有较好的成长性,未来两年成绩快速增加确定性较强,初次掩盖给予“增持”评级。
危险提示:装配式修建发展不及预期;租金价格大幅下降;新签订单合同量不及预期;天成机械亏本扩展;回款危险。

 

 

 

 
0条 [查看全部]  相关评论

 
推荐图文
推荐新闻资讯
点击排行